Неустойчивый интернет: почему Яндекс и Mail.ru Group продолжают дешеветь

ЕРЕВАН, 8 октября. /АРКА/. Акции "Яндекса" на NASDAQ 2 января, в первый день торгов в 2014 году, стоили на закрытии $42,63 за бумагу; в минувшую пятницу, 3 октября, цена составила уже $27,67 - таким образом, снижение за девять месяцев составило примерно 35%. За это время капитализация крупнейшей российской интернет-компании снизилась более чем на $4,8 млрд - до $8,883 млрд., пишет РБК.

Стоимость ее главного конкурента, Mail.ru Group, за этот же период уменьшилась почти на $3,4 млрд - до $5,855 млрд. В первый рабочий день января акции этой компании торговались на Лондонской бирже по $44,22 за бумагу, в минувшую пятницу - по $28, что означает удешевление приблизительно на 37%.

При этом индекс РТС с января по октябрь снизился примерно на 14% - до 1120,2 пункта.

Между тем, бизнес у обеих интернет-компаний растет, свидетельствует их отчетность за I полугодие. Выручка "Яндекса" в январе-июне увеличилась на 34%, до 23 млрд руб., скорректированная EBITDA - на 12%, до 9 млрд руб. У Mail.ru Group доходы в первые шесть месяцев выросли на 22%, до 15,1 млрд руб., EBITDA - на 20%, до 8 млрд руб. У "Яндекса" -хорошие показатели, а у Mail.ru Group - серьезное снижение темпов роста рекламной выручки, отмечает аналитик Сбербанк CIB Анна Лепетухина. Она указывает на то, что обе компании зависят от состояния рекламного рынка, на котором сказывается макроэкономическая нестабильность.

Почти 99% выручки "Яндекса" обеспечивает реклама, в первую очередь - контекстная (коммерческие ссылки в результатах поиска и на профильных ресурсах). У Mail.ru Group поступления от рекламы в общей выручке составляют только 31%; за I полугодие ее рекламные доходы выросли почти на 17%, до 4,7 млрд руб.

В целом затраты на интернет-рекламу в первом полугодии, по оценке Ассоциации коммуникационных агентств России, увеличились на 20%, до 38 млрд руб. Получается, что "Яндекс" рос быстрее рекламного рынка, Mail.ru Group от него отстала. Обе компании констатировали в отдельно взятом II квартале падение выручки от медийной, баннерной рекламы. У "Яндекса" это снижение составило 6%, у Mail.ru Group - 10%.

Mail.ru была вынуждена пересмотреть свой прогноз по годовой выручке: ее рост теперь ожидается на уровне 14-18%, хотя ранее речь шла о 22-24%, рентабельность по EBITDA останется на ранее заявленном уровне - около 53%. Mail.ru Group отчиталась по итогам I полугода и пересмотрела свой прогноз 22 августа: в тот же день ее акции подешевели почти на 12%, до $28,8 за бумагу.

Обе интернет-компании в этом году приобретали новые активы, но это почти никак не отразилось на их капитализации. "Яндекс" в середине июня объявил о покупке за $175 млн сайта Auto.ru, специализирующегося на продаже автомобилей. Кроме того, поисковик перекупил команды сервисов AdFox, PriceLabs, Parascript. Были запущены новые проекты, например "Яндекс. Мастер" и перезапущены старые -"Яндекс. Музыка".

Mail.ru Group в этом году стала единственным владельцем самой популярной в стране социальной сети "ВКонтакте". Сначала в апреле группа выкупила за 12,43 млрд руб. почти 12% сети у гендиректора "МегаФона" Ивана Таврина, а в сентябре приобрела за $1,47 млрд (55,8 млрд руб.) оставшиеся 48% у фонда UCP. 16 сентября, когда было объявлено об этой сделке, означающей конец акционерного конфликта во "ВКонтакте", акции Mail.ru Group подорожали всего на 3%, до $30,9 за штуку.

Падение котировок российских интернет-компаний обусловлено не только общими для всего российского бизнеса проблемами, такими как кризис на Украине, и замедлением роста экономики в целом, но и опасением, что госрегулирование рунета будет ужесточаться, указывает аналитик инвестбанка "Открытие Капитал" Александр Венгранович.

Если 1 апреля акции "Яндекса" стоили на бирже $31,49 за штуку, то 28-го - лишь $24,01: снижение составило 24%. Mail.ru Group подешевела сразу на 33%: с $36,85 до $24,51 за бумагу. Затем акции и той, и другой компании стали дорожать. Все боялись усиления регулирования, но когда опасения развеялись, начался рост, отмечает Либин. Кроме того, стало известно, что Путин впервые с 1999 года встретится с представителями интернет-отрасли на форуме "Интернет-предпринимательство в России" (встреча состоялась 10 июня).

Но в конце мая депутат Андрей Луговой попросил Генпрокуратуру проверить деятельность "Яндекса". Если поисковик агрегирует новости и аналитику ведущих российских и зарубежных СМИ, он должен соблюдать правила, которые распространяются на СМИ, настаивал Луговой. С 27 по 30 мая акции "Яндекса" подешевели почти на 5%, до $31,14 за штуку, бумаги Mail.ru Group, наоборот, в эти дни подорожали на 3%, до $34,04 за штуку.

В июне на форуме Путин не затронул самую болезненную тему - является ли "Яндекс" СМИ; в июле свой ответ наконец-то дала Генпрокуратура: нет, не является. Рост котировок возобновился.

В середина сентября стало известно, что Совет безопасности на ближайшем заседании обсудит возможные угрозы для Рунета - в частности, его отключение от глобальной сети; это тут же толкнуло цены на "Яндекс" и Mail.ru вниз.

Тем не менее, аналитики не советуют продавать акции интернет-компаний: Венгранович рекомендует держать "Яндекс" по целевой цене $32, а Mail.ru Group - покупать; Либин также рекомендует держать бумаги "Яндекса". -0-